（原標題：寜德時代首發募資將破紀錄 有望成創業闆第一市值股）

在上周五正式拿到IPO批文之後，5月21日晚間，寜德時代發布《首次公開發行股票並在創業闆上市初步詢價及推介公告》和《首次公開發行股票並在創業闆上市提示公告》，這意味著寜德時代離上市更近一步。

此前，寜德時代一度創下24天“閃電”過會紀錄。而據證監會18日公布的信息顯示，綠色動力及寜德時代籌資總額不超過60億元，與寜德時代此前發布的招股書中預披露的募資131.2億元，縮水超五成。

根據綠色動力此前招股書中預披露的募資金額為5.6億元，由此推算寜德時代此次首發募資或將超過50億元。統計數據顯示，此前創業闆最大首發募資為碧水源的25.53億元，故而此次寜德時代的募資金額很可能將刷新該紀錄。

此外，有觀點認為，2017年寜德時代的淨利潤為39.71億元，上市後很可能超越現在創業闆第一大市值公司溫氏股份（截至5月21日，總市值1263億元）。

一位券商對《證券日報》記者錶示，實際上寜德時代募資縮水並不意外，也非個案，在上市周期縮短的情況下，募資金額“打摺”也在閤理範圍。

持續加大研發投入

在寜德時代成為眼下炙手可熱的概念股背後，實際上也是業內外對於其背後所處的新能源汽車行業的關注。

在寜德時代招股書中數據顯示，2015年、2016年及2017年，公司營業收入分彆為57.03億元、148.79億元及199.97億元，年均復閤增長率高達87.26%；淨利潤分彆9.51億元、30.89億元及42.88億元，年均復閤增長率高達?112.39%。

而這組驚人的成長數據背後，是國傢政策支持之下的新能源汽車行業的快速發展。

隨著新能源汽車行業快速發展，需求不斷攀升，寜德時代近幾年産能持續釋放，且利用率高達90%以上。數據顯示，公司鋰離子電池産能從2015年度至2017年度分彆為2.6GWh、7.6GWh、17.09GWh，産能利用率分彆為96.92%、92.37%、75.54%（其中由於2017年下半年動力電池産能增長較快，因此産能利用率有所下降）。

業內人士認為，在2011年纔成立的寜德時代能夠在短短6年內迅速成為行業龍頭的另一個重要原因，是公司對於新能源汽車動力電池的技術和方嚮的精準把握。

據寜德時代招股書顯示，2015年至2017年，公司研發費用分占主營業務收入的比例分彆為4.93%、7.27%、8.02%。根據對比同行業上市公司國軒高科、堅瑞沃能、成飛集成的子公司中航鋰電以及億緯鋰能的研發費用投入來看，2017年上半年，寜德時代研發費用投入占比最高，並超過5.81%的平均值。

值得注意的是，寜德時代此次募資計劃擬投資98.6億元，建設用地麵積為385畝，將建成24條生産綫，共計年産能24GWh動力電池産品；擬投資42億元用於動力及儲能電池研發項目。據此前機構測算，公司上述募資計劃建成後，將由24GWh年産能，預計將實現營業收入205.82億元和淨利潤14.16億元。

上述券商對《證券日報》記者錶示，實際上寜德時代募資縮水並不意外，如此前上市的藥明康德，最終首發募資和計劃募資相比縮水63%。公司此次募資金額“打摺”也在閤理範圍。最主要的是，寜德時代本身具備較好的盈利能力。

補貼退坡之下的考驗

新能源汽車産業政策對行業仍然産生較大影響，而補貼退坡已是趨勢。

對此，寜德時代在其招股書中錶示，動力電池係統銷售是公司的主要收入來源。2015年、2016年和2017年，公司動力電池係統銷售收入分彆為49.81億元、139.76億元和166.57億元，占主營業務收入的比例分彆為87.98%、95.55%和87.01%。新能源汽車産業相關政策的變化對動力電池行業的發展有一定影響，進而影響公司産品的銷售及營業收入等。

此外，受動力電池産能快速提升和新能源汽車補貼政策調整影響，動力電池係統售價降幅增大，導緻公司毛利率下降。2015年、2016年及2017年，公司綜閤毛利率分彆為38.64%、43.70%和36.29%。不過毛利率仍保持相對較高水平。

寜德時代認為，隨著補貼政策調整和産能提速，動力電池係統的銷售均價趨於下降，由2015年的2.28元/Wh降至2017年的1.41元/Wh，纍計降幅為38.26%。

寜德時代錶示，公司采取多種措施降低動力電池係統單位成本，由2015年的1.33元/Wh降至2017年的0.91元/Wh，纍計降幅為31.78%。

此外，公司積極布局儲能係統，而在鋰電池材料方麵，公司鋰電池材料銷售均價由2015年的6.35萬元/噸提升至2017年的8.15萬元/噸，纍計漲幅為28.30%。公司鋰電池材料單位成本由2015年的5.32萬元/噸提升至2017年的5.95萬元/噸，纍計漲幅為11.75%，低於同期銷售均價的纍計漲幅。

GGII數據錶示，2017年中國汽車動力鋰電池産量為44.5GWh，同比增長44.5%。隨著國傢政策的逐漸落地，以及未來鋰電池生産技術提升、成本下降、新能源汽車及配套設施的普及度提高等，未來三年新能源汽車的動力電池需求將保持增長。GGII預計到2020年中國汽車動力鋰電池産量將達到?215GWh，同比2017年增長3.8倍。