（原標題：大宗商品創10年最佳年度漲幅，高盛認為未來仍有上漲空間）

匯通網訊——高盛警告稱，投資者對大宗商品的熱情開始降溫，可能會錯過今年錶現最佳資産的進一步上漲。高盛預計，其大宗商品指數在未來12個月將上漲8%，高於此前上漲5%的預期。該行認為，市場對全球經濟增長及利率上升將施壓大宗商品的擔憂過度瞭，大宗商品將擺脫這些不利因素。

高盛警告稱，投資者對 大宗商品的熱情開始降溫，可能會錯過今年錶現最佳資産的進一步上漲。高盛預計，其大宗商品指數在未來12個月將上漲8%，高於此前上漲5%的預期。該行認為，市場對全球經濟增長及利率上升將施壓大宗商品的擔憂過度瞭，大宗商品將擺脫這些不利因素。

高盛錶示，大宗商品目前正錄得10年來最佳年度漲幅。這一錶現的驅動因素是 原油。過去一年，布倫特原油價格已上漲51%，而WTI價格則上漲近45%。

高盛全球大宗商品研究主管Jeffrey Currie認為，原油還有進一步上漲的空間，尤其是從收益的角度考慮。石油基本麵目前更加樂觀，因需求強勁而供給令人失望。

擔憂全球經濟增速放緩及美國利率上升將施壓大宗商品是沒有根據的

高盛錶示，市場越來越擔心，全球經濟增速放緩及美國利率上升將施壓圍繞大宗商品的情緒。高盛指齣，自油價突破73 美元/桶，創下曆史新高的石油多頭倉位（或押注原油價格將繼續上漲）已有所減少。

不過，高盛認為，市場的這種擔憂在很大程度上沒有根據。高盛還錶示，對增長的擔憂很可能隻是暫時的，實際需求仍然強勁。

上周，布倫特原油一度升至80美元/桶上方，接近高盛82.50美元/桶的目標。高盛錶示，委內瑞拉和安哥拉的産量下降，美國對伊朗製裁的迴歸以及美國主要 頁岩油産區的輸油管道瓶頸，可能會讓目前供需平衡的市場每日供應減少近100萬桶。

高盛還強調，現貨市場傾嚮於忽視經濟增長擔憂及利率上漲。他們也傾嚮於對美元走強不屑一顧。隨著美元走強，對於持有其他貨幣的投資者來說，以美元計價的大宗商品變得更加昂貴。

換句話說，世界不會因為可能讓金融交易員們望而卻步的逆風，就停止消費玉米、銅和原油等大宗商品。

高盛還指齣， OPEC目前仍在減産。這意味著，OPEC與 俄羅斯和其它産油國削減180萬桶/日的協議可能至少導緻短期石油供應不足。

當前環境與2000年驚人相似

Currie將目前的環境與2000年做瞭比較。OPEC在2000年的前9個月將原油産量上調瞭300萬桶/日。而在此前，OPEC削減産量以應對上世紀90年底末亞洲金融危機的後果。

就像現在，當時發達國傢的經濟增長即將接近尾聲，而新興市場經濟增長在加速。上升的利率帶來通脹壓力，科技熱潮如火如荼，美元齣現走強。在石油市場，美國製裁限製瞭OPEC主要成員國伊朗的原油産量，原油庫存適中，未來交割的原油 期貨價格齣現下降。

盡管當時OPEC退齣瞭減産，全球對原油的需求大於供給，美國不得不利用戰略石油儲備打擊高油價。結果，高盛當年的石油指數上漲51%。

高盛認為幾大因素將推高油價

美元信貸的增長將幫助新興市場石油進口國應對原油價格上漲。油價可能至少在60美元/桶-70美元/桶的範圍，這將引發金融交易員的原油期貨需求。這些交易員尋求通過所謂的套利交易輕鬆獲利。庫存下降隻會加強石油市場的期貨貼水，也就是近期價格高於遠期價格，這反過來鼓勵套利交易。

高盛錶示，對長期油井的投資也太低瞭，不足以滿足未來需求，因美國鑽井公司正緻力於快速耗盡頁岩油油田。這是與2000年的又一個相似之處，當時科技熱潮將資金抽離舊工業經濟，造成關鍵領域的資金短缺。

Currie錶示：“盡管相似之處是驚人的，我們對期望2018年有相似迴報仍感到猶豫，但這些相似之處確實有助於說明，為什麼在經濟增長放緩階段做多大宗商品是有意義的。”