2016.02.18 現在正處於下跌週期

毫無疑問的，股票市場步入了熊市。在1月份投資人將關心的焦點轉向了企業獲利，在享受了多年央行推高資產價格後，投資人發現企業獲利已經開始衰退，並由此延伸，擔心經濟成長也跟著衰退。市場走勢是由這樣的氣氛推動，但這也只是目前越來越惡劣的展望中，對於下跌週期的確認。目前市場有以下以個利空：

• 技術性熊市：”所有”的股市都從高點下跌20%，符合了一般對於熊市的定義。去年8月股市暴跌，10月之後股市反彈，而當時卻有許多機構投資人在賣出持股。當今年股價再次暴跌，而且是所有的股市都同時下挫時，這個已不同過去幾年多頭市場的節奏，更可能是在反映資金撤離人為拱高的市場。
• 原油市場：油價會跌到哪裡其實不重要，只要油價停留在30美元就會很慘。第一，許多高負債的能源企業就會開始違約，高收益債券就會開始出現違約朝。第二，石油輸出國家會持續降低外匯儲備，這些國家會在全球各股市賣出股票提款，以維持他們國內的財政。
• 原物料市場：原物料市場依然處於產能過剩，中國對於原物料的需求是再也不會起來了。這也是高收益債券市場另一個潛在違約引爆點。
• 中國：中國非常認真的申明多次要進行供給側改革。供給側改革就是去除過剩產能，這絕對是一種緊縮，因為這需要讓產量過剩沒有盈利能力的企業從市場上退出。如果他們說了做不到，那就是將短痛轉為長痛，請國營銀行將錢再借給無法營利的企業。將錢借給沒有盈利能力的殭屍企業這件事，其實過去已經這樣做非常久了，這是為何外界都非常擔心中國會有債務危機的原因。
• 全球貿易萎縮：全球貿易萎縮絕對不是很多國家國內自給自足做的很好，而是因為從國外購買商品的能力減弱。許多產油國、原物料生產國經濟衰退，這些國家的衰退已經開始蔓延到其他出口國家。

前述因素，有幾個是隨著時間過去，不會改善，反而會變得更差。而什麼是現階段市場可能出現的利多？是否有重要的產業將出現大幅度成長？或者是經濟已落底，即將將展開反彈？答案揭曉，最有可能的答案是聯準會將延後升息。所以能期待的利多還是央行，對市場有利的條件只有央行撒錢，除此之外，並沒有什麼正面的成長或積極的因子。面對這樣的市場，要保守，然後等待沒穿褲子的人被人發現。