2018年4月30日,香港同股不同權的上市制度正式生效,這是1989年後港交所重新啟動「同股不同權」機制。
2018年5月3日,小米在香港申請上市,是香港同股不同權制度重啟後的首批獲益企業。
小米招股書共有597頁,股權道竹子花了數天查找、轉換、研究小米的招股書和相關資料才形成本文。
由於招股書是繁體字、香港的語言表述方式、且採用了不可複製的PDF版本,整理起來比較費時;而小米申請了多項豁免,相關信息披露有限。
一、小米的業務
小米是一家以手機、智能硬體和IOT平台為核心的互聯網公司,是全球第四大智能手機製造商。
1.1 小米的全球業務
截至2018年3月31日,小米已進入74個國家和地區的市場,2017來自其他地區的收入佔比為28%。
小米於2014年進軍印度市場,用三年半時間,至2017年4季度在印度的智能手機出貨量量排名第一,印度是小米除中國大陸之外最大的市場,也是小米國際擴張的成功範例。
小米還在15個市場名列前五。
1.2 小米的經營業績
小米在2015、2016、2017年的總收入分別是668億元、684億元、1146億元。
2015年、2016年、2017年的利潤分別是—76億元、4.9億元、—439億元。
2016年的市場佔有率下滑,2017年順利完成「創新+質量+交付」三大補課任務,管理更加有序,人才更加充實,技術積累更加深厚,供應能力和產能管理能力更加強大,迅速重回世界前列。
除了小米,還沒有任何一家手機公司銷量下滑之後能夠成功逆轉。
2015 年、2016 年、2017 年,小米前五大客戶貢獻總收入佔比為29.7%、27.0%、32.0%,最大客戶分別占收入的約10.4%、15.4%、13.5%。
1.3 小米模式
小米不僅是一家創新的科技公司,還是數字時代生活方式的創立和推動者,是生態鏈公司集群、已投資了90多家生態鏈企業,改變了上百個行業;還是少見的擁有「粉絲文化」的高科技公司,至2018年3月, MIUI月活躍用戶達到1.9億。
小米獨創的鐵人三項商業模式:硬體+新零售+互聯網服務。
目前小米的大部分收入來自智能手機,2015年、2016年、2017年智能手機的收入佔比為80.4%、71.3%及70.3%,並擬通過擴展互聯網服務及銷售IoT與生活消費產品,進一步擴大收入來源。
在互聯網服務方面,2015 年、2016 年、2017 年互聯網服務收入佔比為4.9%、9.6%及8.6%,包括廣告收入、搜索營銷服務、智能手機預裝程序、遊戲、付費閱讀、互聯網金融等業務收入,包括騰訊、崑崙、網易、愛奇藝、搜狐、閱文集團、滾石唱片、一點信息等客戶。
在生態鏈方面,至2018年3月31日通過投資和管理建立了由超過210家公司組成的生態系統,連接了超過1億台設備,建成全球最大消費類IOT平台。
向小米供應成品的生態鏈企業主要包括:智米、華米、紫米技術、石頭科技、納恩博、雲米、萬魔等。
在投資方面,2015年、2016年、2017年,按公允價值計入損益之長期投資收益分別為28億元、27億元和64億元。
1.4 小米的理念
小米堅持做「感動人心、價格厚道」的好產品,做一款讓自己喜歡、覺得夠酷的智能手機,追求極致的產品和效率,成就一個不斷創造成長奇蹟的小米,讓全球每個人都能享受科技帶來的美好生活。
小米的信念是,大眾消費品應該主動控制合理的利潤,任何貪戀高毛利的舉措都將走向一條不歸之路。
效率是小米的靈魂,效率的提升來自於運營成本,小米獨特的商業模式使得商品既好又便宜得以實現。
據調查,全球市值150億美元以上的領先互聯網公司,每名新月活躍用戶的獲取客戶成本在27.5-54.1美元間,而小米則透過硬體銷售賺取利潤並獲得客戶,降低獲客成本、增加用戶參與頻率及提高收集數據能力加強互聯網服務的競爭力。
所以小米承諾從2018年起,每年整體硬體業務的綜合凈利率不會超過5%,如有超出部分將回饋給用戶。
在新零售方面,小米2017年的銷售效率全球排名第二,比中國大陸領先的傳統零售商高十倍以上。
小米認為,一家真正實現世界級效率的公司,將擁有穿越經濟周期、持續抓住行業湧現的新機會和長久保持優秀運營表現的能力。
另外,小米是一家工程師文化主導的公司,創新科技和頂尖設計是小米基因中的追求,對產品的每一個細節都反覆雕琢,立志拿出的每一款產品都遠超用戶預期。小米推動智能手機在中國的快速普及和品質提升,為中國移動互聯網的快速爆發打下堅實基礎,中國智能手機和智能設備等一系列行業的面貌因小米的出現而徹底改變。
1.5 小米金融
小米金融是小米集團的金融服務部門,處於發展初期,主要通過重慶小米小額貸款及其他合併聯屬實體北京小米電子軟體在中國大陸開展業務。
至2017年12 月31日止,小米金融的收入及稅前利潤分別佔小米集團約0.7%及不足0.2%,小米金融總資產將佔小米集團約14.1%。
2015年、2016年、2017年,小米集團向小米金融集團支付的服務費總額分別約為4030萬元、4390萬元、4990萬元。
2015年、2016年、2017年,小米金融集團向小米集團支付的購買價總額分別約為40萬元、20萬元、330萬元。
小米金融處於初期發展階段,行業創新且競爭激烈,為吸引人才採用大規模的股權激勵,全部實施後用於股權激勵的部分將佔小米金融60%的持股比例,則小米集團的持股比例將攤薄至40%,小米集團將失去對小米金融的控制權,會改變小米集團與小米金融的關係。
二、小米的發展歷程
小米於2010年4月成立。
2012年: 年收入突破10億美元(成立2年後實現)
2014年: 成為中國大陸市場出貨量排名第一的智能手機公司。
2014年: 年銷售額突破100億美元(成立4年後實現,根據艾瑞諮詢為,史上最快)
2015年:MIUI系統月活用戶超過1億
2017年: 成為全球最大的消費級IoT平台,以連接設備數量統計
2017年:第四季度成為印度市場出貨量排名第一的智能手機公司(正式進入印度市場三年半後實現)
2017年:與全球收入超過1千億元且盈利的上市公司相比,按收入增長速度計算,小米在互聯網公司中排名第一,在所有公司中排名第二
小米於2010年4月成立,創業7年年收入突破千億元,這一成長速度是許多傳統公司無法企及的。
三、小米的公司控制權