更重要的是，Snap還成功提高了每位用戶收入，從前一年同期的1.53美元增加至2.09美元，這主要受益於Snap招攬了新的廣告客戶，並且上調了每次顯示的價格。花旗集團曾在與廣告主和廣告代理機構溝通後發佈的報告中稱，Snap在轉向程序化廣告拍賣的模式後，內容分發變得更加容易，他們獲得的廣告分析也有所改善。Cowen分析師進行的調查也得出了類似的結果，顯示一半受訪者增加了在Snapchat平臺上的廣告支出，還有一半的廣告主稱平臺政策的調整提高了他們的投入回報。

Snap首席執行官Evan Spiegel也在2月底終於框定了優化後安卓版Snapchat的推出時間——2019年底之前。英爲財情此前提及，Snap去年股價表現低迷的一個重要原因就是該版本上線時間仍然遙遙無期，令投資人喪失信心。與IOS相比，Snapchat的安卓版設計臃腫，用戶界面粗糙，亟待優化。

考慮到運行安卓系統的智能手機佔據着全球手機市場的85%，安卓版的開發應該能夠擴大Snapchat的可尋址市場。傑弗瑞集團分析師預計，安卓版推出後，Snapchat的日度活躍用戶可能額外增加700萬名。

Snap在上週四宣佈的幾項新功能也讓投資者看到了該平臺新的變現能力，包括遊戲平臺Snap Games、原創視頻節目Snap Originals以及新的增強現實（AR）功能。如果成功，用戶可能會在應用中停留更長的時間，也意味着更多的廣告、更高的收入。

Snap當日推出了它的第一款遊戲Bitmoji Party，允許多名用戶一同參與，而未來也將與Zynga、ZeptoLab等遊戲開發商合作發佈更多連線遊戲；新的AR功能可以讓用戶就整個身體創建AR濾鏡，而非只是用戶的臉部；原創視頻節目則是延續去年秋天推出的一系列短節目（每一系列僅有幾集，每集時長只有3至5分鐘）做法，此次Snap公佈了八部原創劇集，包括一部喜劇、一部殭屍啓示錄以及一部關於美國種族的紀錄片。

根據RBC Capital Market分析師Mark Mahaney稱，稱上述種種跡象顯示Snap“可能已經來到了基本面的拐點”。Mahaney因些將該股的評級從“與大盤持平”上調至“跑贏大盤”，並將目標股價從10美元上調至17美元的高位。

但這個“可能”的背後也潛藏着不少的風險，Snap要證明其最糟糕的時期已經過去，還有很多事情要做。過去12個月，該股仍下跌了近17%，週五的收盤價11.84美元也仍遠低於17美元的IPO發行價。

未來，投資者還需要關注三個問題：一是Snap能否抵擋住Facebook旗下Instagram的競爭； 二是Snap的安卓改版能否刺激海外用戶增長；三是該平臺能否產生更多的廣告需求。

經紀商Guggenheim指出，考慮到Instagram可獲得的資金和技術資源，它無疑是Snap的最大競爭對手。Snap四季度用戶規模的穩定是其股價上漲的重要因素，但Snap在美國的整體月度訪問下滑速度要高於Instagram。

另一方面，安卓改版對於Snap而言也至關重要。目前，大約有三分之一的IOS設備都安裝了Snap，但在安卓設備的百分比比例只有個位數。此次改版能否成功，還有着很大的不確定性。

而對於最後一個問題，Snap最新推出的幾項新功能無疑是爲此而設。但也有投行質疑它們的變現能力。摩根士丹利認爲，Snap在遊戲變現的最大挑戰是能否創造不破壞用戶體驗的可擴展廣告。

這些都爲Snap股價漲勢的延續帶來了逆風因素。正如Evercore ISI分析師Anthony DiClemente所指出的，一個簡單的現實就是，Snap的盈利路徑仍然不明朗，用戶增長或多或少處於停滯不前的狀態，公司每季度繼續消耗約1.5億美元的現金，“如果像去年一樣，這輪反彈最終消退，我們也不會感到驚訝。”

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