2017年美國彩色故事連續劇《Big Little Lies》，導演: 讓-馬克·瓦雷

論文鏈接：Are CEOs Different?Characteristics of Top Managers

這是論文大燜鍋的一篇推送

既有文獻認為CEO和其他高管具有不同特質。但由於缺乏有效數據來系統性地獲取有關CEO的信息，相關實證研究很少。由Steven N. Kaplan和 Morten Sorensen合作撰寫的NBER最新工作論文「Are CEOs Different?Characteristics of Top Managers」 檢驗了CEO與其他高管相比特質有何不同。結果表明，CEO的綜合能力、執行能力更強，且更有魅力和戰略能力。

該研究拓展了只包含私營部門數據的KKS（2012）數據集，囊括了從2001-2011年採集的2600多個對美國和加拿大高管職位候選人（CEO[首席執行官]，CFO[首席財務官]，COO[首席運營官]）的測評。這些測評基於ghSMART公司進行的時長4小時的結構化訪談，該公司會在訪談後形成一份詳述候選人30項特徵和能力的報告。研究者從這30項特徵中提取出4個因子：（1）綜合能力（管理天賦）；（2）執行能力（效率、決心、毅力等） vs. 人際能力（尊重、聽取異見、團隊合作）；（3）魅力（激情、勸服力、進取心、積極主動）vs. 分析能力（組織能力、注重細節）；（4）戰略（遠見、創造力） vs. 管理（注意細節、問責、組織）。更大的、來自不同所有制公司的樣本，使得識別後兩個因子（魅力vs. 分析能力、戰略能力vs. 管理能力）成為可能。

結果顯示，CEO在這些因子上得分更高，即CEO的綜合能力、執行能力更強，且更有魅力和戰略能力；而CFO的綜合能力和魅力更弱，而更善於分析、注重管理細節。這說明CEO和CFO候選人的特質是相反的。這一結果與Graham et al.（2013）的研究一致，即CEO更樂觀，更不怕冒風險，因為冒風險傾向與與執行力和魅力正相關。同時，人際交往能力更好的候選人更易獲得職位，說明選拔過程更重視這一能力。

此外，作者們還進行了樣本外分析（out of sample analysis）以追蹤哪些候選人最終成為了CEO。研究者關注那些測評時被考慮為非CEO職位的候選人，關注其後來是否成為CEO。在這些非CEO職位的候選人中，那些綜合能力和執行能力更強、更有魅力和戰略能力的人（即更具CEO特質的人）更有可能接下來成為CEO。這一結果為研究發現提供了外部效度。這一模式在上市公司、非上市公司和擁有風險投資的公司中都是一致的。這一結果與KKS（2012）一致，即執行能力越好的CEO越容易成功，且這一結果表明在選擇CEO時應更重視執行能力。

作者還比較了男性和女性執行者的差異。結果顯示，男女在該四因子上無顯著差異，但當四因子一致時，女性更難成為CEO。此外，公有公司和更大公司的CEO候選人比私有公司和小公司的候選人得分更高，綜合能力更強。

廣受歡迎的知乎專欄「論文大燜鍋」每日推送經濟學、政治學、社會學及自然科學期刊最新內容。本帳號由復旦大學經濟學院陳碩教授及其團隊負責。歡迎媒體及學界與我們展開內容合作，聯繫郵箱[email protected]。