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　　下週起，A股上市保險公司將陸續曬出2019年一季報。多家主流投行競相發佈推薦報告，一致爲保險股點贊。

　　業績面紗尚未掀開，便收穫一片掌聲，保險股的春天又來了？

　　行業冷暖，資本先知。保險板塊已經提前啓動，今日更是逆市領漲。在諸多前期熱門板塊今日集體回調之下，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險和中國人保的A股股價卻分別上漲1.29%、1.52%、2.72%、4.39%和0.21%。

　　多位投行人士道出原委：一季度新單保費與新業務價值增長持續優化、股市上行帶動投資收益提升、利率預期改善，這三重利好將驅動保險股迎來估值修復機會，一季報淨利潤有望強勁增長。

　　股市上行增厚利潤

　　主流投行爲何在這個當口集體爲保險股點贊？

　　最直接的原因是：股市回暖帶動上市保險公司投資收益提升。

　　保險公司作爲金融業唯一能加槓桿投資股票的標的，在今年A股上行、重倉押對基本面向上優質個股等多個驅動因素下，投資浮盈喜人將是大概率事件。

　　保險股作爲權益市場的參與者與構成者，具有較強的貝塔（Beta）屬性，助其捕獲絕對收益。由於保險公司可投資的資產中的一部分投資於股票或股票基金，因此股市回暖直接帶來保險公司淨資產的增厚，利好內含價值的快速增長。

　　因此，近期權益市場表現超預期，保險股必將成爲最大受益者之一。

　　多家主流投行在近期發佈的報告中都提及這點：2019年第一季度滬深300、創業板指數分別上漲28.6%和35.4%，投資端權益類環境遠好於2018年底預期，股市上漲將帶來投資收益大幅改善，上市保險公司一季報利潤有望高增長、淨資產較年初也有望大幅增厚。

　　利率回升也是關鍵催化劑。

　　在經濟數據全面回暖之下，10年期國債到期收益率有所回升，並確立了3.1%附近的底部支撐。“結合股市上行和利率回升這兩點來看，預計上市保險公司的資產端表現遠超去年末的市場預期，底部反轉態勢基本確立。”一家主流投行研究員分析表示。

　　壽險最壞時期已過

　　來自保費（負債）端的持續改善，也是諸多投研機構當下看好保險板塊的另一個主因。

　　他們達成的普遍共識是：壽險行業最壞的時期已經過去。

　　在行業層面，保費收入增長加快，在經歷宏觀和行業挑戰後持續復甦。上市壽險公司2018年市場份額止跌回升，並在2018年下半年收穫新業務價值增長反彈。

　　同時，主流投行對2019年保險公司的發展前景仍然保持樂觀，主要向好因素是：保障型產品需求強勁，上市保險公司業務結構持續改善，新業務價值增長前景可觀等。

　　一位投行非銀研究員直言：“我們欣喜地看到，主流壽險公司逐步制定新戰略以適應市場挑戰，並積極推進業務轉型和市場化改革。經過2018年的艱難時期，保險公司已經整裝待發，以更好的姿態迎接未來的機遇。”

　　此外，還有多位投行研究員提到近期利好保險板塊的政策和監管趨勢。

　　比如，個稅改革大幅降低保險代理人稅負、就業困難環境下保險公司增員難度降低，這些都將驅動保障型產品取得較好增長；

　　車險監管強化明顯，預計今年車險行業手續費率處於下降通道，且費用強監管對具有品牌優勢、規模優勢的產險龍頭較爲有利；

　　龍頭產險公司的機構業務（非車險業務）優勢顯著，有望保持高速增長。