（原標題：馬鞍山農商行上市隱憂：不良遠超A股農商行平均水平）

IPO排隊銀行再添新丁。繼安徽亳州藥都農商行之後，又一傢安徽籍銀行加入IPO候場陣營。

5月4日，證監會官網公布瞭安徽馬鞍山農村商業銀行股份有限公司（以下簡稱“馬鞍山農商行”）首次公開發行股票的招股說明書。招股書顯示，馬鞍山農商行擬在深交所上市，擬發行不超過5億股，發行募集資金扣除發行費用後，全部用於補充核心一級資本，提高資本充足率。

《中國經營報》記者梳理發現，與亳州藥都農商行資本充足率偏低的情況不同，馬鞍山農商行資本充足率與撥備覆蓋率均處於較高水平。截至2017年12月31日，該行核心一級資本充足率、一級資本充足率以及資本充足率分彆為14.81%、14.81%和17.78%，撥備覆蓋率達到202.55%。

但值得注意的是，近3年來，馬鞍山農商行不良貸款率雖有下降趨勢，但仍超過2%，遠高於全國銀行業以及全國農商行平均水平。據記者梳理發現，該行資産質量與其自身的發展定位以及貸款結構密切相關。

不良高企：擔保貸款成“重災區”

根據銀監會披露數據，2017年、2016年和2015年，國內商業銀行整體不良貸款率為1.74%、1.74%和1.67%。其中，全國農商行平均不良貸款率為3.16%、2.49和2.48%。

據馬鞍山農商行招股書顯示，截至2017年12月31日、2016年12月31日和2015年12月31日，該行不良貸款率分彆為2.32%、2.75以及2.62%。該行三年不良貸款率水平均高於同期全國商業銀行整體水平，2015年和2016年高於全國農商行平均水平，2017年則低於全國農商行平均水平。

該行招股書還披露，與A股上市銀行相比，該行同期不良貸款率高於A股上市銀行及A股上市農商行平均不良貸款率。

本報記者統計，截至2017年12月末，目前已在A股上市的無锡銀行、常熟銀行、江陰銀行、張傢港行和吳江銀行5傢農商行，平均不良貸款率僅為1.66%。

據瞭解，貸款業務是馬鞍山農商行最重要的收入來源，貸款業務相關的信用風險也是該行所麵臨的主要風險。招股書顯示，截至2015年12月31日、2016年12月31日和2017年12月31日，該行發放貸款和墊款淨額分彆為215.38億元、243.85億元和283.75億元，分彆占該行資産總額的53.66%、50.14%和51.48%。因此，若貸款客戶到期不能足額償還貸款本息，將對該行産生重大的影響。

另外，記者注意到馬鞍山農商行不良貸款集中在保證貸款類型下，不良貸款中保證貸款總額最高。2015年至2017年3年中，該行保證貸款不良貸款餘額分彆為3.81億元、4.92億元和5.04億元，呈逐年增長態勢，而不良貸款率分彆為5.17%、6.23%和5.17%。

對此，馬鞍山農商行在招股書中解釋道，保證貸款的特性導緻瞭銀行對該類不良貸款的處置難度較大，化解周期較長，容易短期集中反映在報錶上。本報記者就不良貸款以及風險控製問題嚮馬鞍山農商行發送采訪函並緻電該行，但截至發稿，暫未收到其迴復。

記者從一位接近馬鞍山農商行的人士處打聽到，擔保貸款不良率高並不是個彆銀行的問題，而是受整個經濟環境和當地經濟結構、貸款環境影響的。“安徽省從事地産及建築行業的企業很多，當地建築公司和建築工人較多，受房地産政策影響，很多小微企業不能按時償還本金。”

該人士錶示：“擔保的問題是一環扣一環的，一傢企業齣現問題，就可能波及到周圍很多企業。其實信用貸款還好，風險並不是很大，但如果擔保齣現問題瞭，那銀行的風險就上升瞭。”

“此外，一些擔保公司的擔保能力、賠付能力嚴重不足，自己已經處於虧損的狀態。在這種情況下，如果一傢銀行通過法律途徑起訴擔保公司，那麼當地很多銀行都會去起訴，很可能導緻這個擔保公司的倒閉。所以，很多銀行並沒有采取起訴的方式，導緻擔保貸款的處置周期延長。”上述人士如是說。

另外，值得注意的是，馬鞍山農商行在省內外的不良貸款分布差異較大。截至2017年末，安徽省內不良貸款金額占比為57.77%，省外占比為42.23%，但省外的不良貸款率卻遠遠高於省內。招股書顯示，該行省外貸款不良率高達5.93%，而省內貸款不良率僅為1.61%。

據該行招股書顯示，其省外不良貸款率高於省內的主要原因是異地展業造成的。據瞭解，馬鞍山農商行2015年加碼布局瞭20傢村鎮銀行，且大部分位於省外，該行在各地村鎮銀行大力推廣小微企業貸款業務。由於小微貸款業務通常呈現單筆額度較小，數量分散的特徵，因此影響瞭風險控製的效果。且該行認為，隨著異地業務深入開展異地業務占比未來有望繼續上升。

雖然不良貸款率一直維持在較高水平，但從近3年的數據看，馬鞍山農商行逐漸加大瞭不良貸款的轉齣和核銷力度。據其招股書顯示，2017年該行核銷不良貸款金額為33721.1萬元，比2015年和2016年兩年核銷金額總數還多，且不良貸款核銷筆數，也從2016年的41筆上升為2017年的432筆。

服務小微與信用風險並存

記者梳理發現，馬鞍山農商行不良貸款率高企，與該行貸款結構有密切關係。

截至2015年末、2016年末和2017年末，該行中小微企業貸款餘額分彆為59.48億元、69.63億元和81.87億元，該行中小微企業貸款餘額占比分彆為88.04%、84.51%和91.75%。而小微企業貸款占各項貸款比例也已達到近八成。

該行近3年內，公司貸款不良呈“雙降”趨勢，而個人貸款不良卻呈“雙升”趨勢。截至2015年12月31日，2016年12月31日和2017年12月31日，該行同期公司貸款中不良貸款餘額分彆為3.29億元、3.36億元和3.04億元，占總不良貸款餘額的比例分彆為55.53%、47.44%和43.85%；而個人貸款中不良貸款餘額分彆為2.63億元、3.73億元和3.89億元，占總不良貸款餘額的比例分彆為44.47%、52.56%和56.15%。

對個人貸款不良的攀升，馬鞍山農商行解釋稱，在宏觀經濟壓力加大和勞動成本上升的雙重壓力下，為瞭更好地服務小微客戶，該行開展瞭貸款單筆額度較小、數量分散的個人貸款業務，此類業務貸款期限短、利率較高，使銀行在獲取高額收益的同時麵臨較大的信用風險，因此，個人貸款業務不良逐漸提高。

服務小微及“三農”貸款是銀行金融機構普惠金融服務的具體錶現，但小微貸款具有成本高、風險大等特點，作為農村商業銀行，風險把控的難點也在於此。

馬鞍山農商行在招股書中披露，其在總行層麵成立瞭普惠金融部，該行的戰略目標是以普惠金融為基礎，以綠色金融為戰略轉型方嚮。隨著國傢對普惠金融政策是齣颱和地方政府對銀行普惠金融業務風險補償措施的實施，小微企業貸款的風險控製或將得到有效支持。

日前，央行宣布自4月25日起，下調部分銀行人民幣存款準備金率1個百分點，這是2018年來自普惠金融定嚮降準以來的第二次定嚮降準，而馬鞍山農商行為此次定嚮降準政策的地方法人金融機構。據悉，馬鞍山農商行在此前的普惠金融定嚮降準中，由於普惠金融貸款餘額和增速均達標，已享受準備金率下調1.5%的優惠政策，第二次降準後，馬鞍山農商行準備金率將由現行的13.5%下調至12.5%。

關於銀行服務普惠金融與風險控製之間的平衡，民生銀行首席研究員溫彬認為，“中小微企業規模比較小，抗風險能力較弱。授信銀行應探索多元化的擔保、補償機製，應增加一些新型的信用貸款、抵押貸款和質押貸款，也可以探索用知識專利等進行抵質押擔保的做法。另外，通過場景金融、供應鏈金融等金融科技來更好的把握被授信企業的風險，也是服務小微企業的有效技術支持手段。”