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　　來源：IT桔子（itjuzi521）

　　作者：文飛翔

　　韓國遊戲公司 NEXON 最近在出售，包括騰訊、Kakao、MBK Partners、Bain Capital 等參與競購，據說騰訊的價格給到了 133 億美元。無論最後 NEXON 花落誰家，都可以看到韓國公司對資本的吸引力。

　　2 年前，在亞洲地區獨角獸榜單中，韓國公司數量僅次於中國、長期位居第 2 位；2017 年以來，隨着印度公司不斷獲得鉅額融資、在獨角獸數量上超越韓國。IT 桔子數據庫顯示，目前印度獨角獸數量 20 家、韓國公司有 7 家。

　　IT 桔子日前結合 itjuzi.com 數據庫以及 CrunchBase、CB Insights 的獨角獸榜單，對韓國獨角獸公司進行了梳理和盤點，一起來看看。

　　目前韓國這 7 家獨角獸，整體估值 251 億美元，平均估值 35.86 億美元，高於印度獨角獸平均值 26.5 億美元、低於中國獨角獸平均值 45 億美元。獨角獸估值分佈也比較均勻，最貴的是電子商務公司 Coupang，達到 90 億美元。

　　首先快速瞭解下這 7 家公司及他們的業務：

　　1、Coupang，2010 年成立，創始人 Bom Kim 從哈佛商學院退學回國創業，剛開始是類 Groupon 模式的團購網站，而後不斷轉型，在物流倉儲、移動端、閃購等方向發力，如同京東一樣，最重要的優勢在於「控制最後一英里的交付和客戶服務體驗」。

　　2018 年營收超過 50 億美元，累計融資超過 34 億美元，其中軟銀領投了 2 輪合計 30 億美元的融資，其他投資方包括 BlackRock、Sequoia Capital、Founder Collective、Wellington Management、Altos Ventures、Maverick Ventures 等。

　　2、Bluehole 藍洞工作室，吃雞遊戲《絕地求生》的開發商，目前全球最火熱的遊戲公司，2007 年成立。

　　早期投資主要來自於韓國本土機構 Stonebridge Capital、Premier Partners、IMM Investment Corp 等，後面騰訊的兩輪投資讓這家公司估值快速飆升。

　　騰訊原本想收購或直接投資 Bluehole，但被拒絕，後來只好曲線策略、收購了其他 VC 機構的持股，2017 年 9 月以 700 億韓元（約合 6180 萬美元）的價格，獲得了 Bluehole 近 5% 的股權；2018 年 11 月再度斥資 5 億美元、購買了 Bluehole 10% 股權，讓其估值達到了 50 億美元。

　　3、Yello Mobile，2012 年成立，業務主要是移動廣告、市場營銷等，也是韓國最快成爲獨角獸的公司之一。

　　公司從成立到估值 10 億美元僅僅花了 2.28 年，一個重要原因是 Yello Mobile 是通過收購重組、整合而成的公司，收購了超過 70+公司，股東包括 Formation 8、SoftBank、Macquarie Capital、SBI Investment 等。

　　4、Woowa Brothers成立於 2011 年，是韓國最大的外賣餐飲公司，累計融資超過 5 億美元。

　　最大一筆投資來自於 2018 年 12 月高瓴資本所領投的 3.2 美元，其他投資方還包括 Goldman Sachs、Altos Ventures、Sequoia Capital 等。

　　5、L&P Cosmetics成立於 2009 年，是一家化妝品公司，旗下品牌包括 Mediheal、T.P.O、Mediental、Labocare 等，主打產品爲 Mediheal 面膜（美迪惠爾或可萊絲）。

　　2018 年 10 月獲得 Credit Suisse 400 億韓元（約合 3530 萬美元）的投資、躋身獨角獸。2015 年 12 月中國公司朗姿股份也曾斥資 600 億韓元（約合 5300 萬美元）收購 L&P Cosmetics 老股東 10% 的股份。

　　6、Big Hit Entertainment成立於 2005 年，是一家娛樂經濟公司，由音樂製作人 Hitman Bang(方時赫) 創辦，旗下藝人包括防彈少年團（BTS）等，主要股東包括韓國遊戲巨頭 Netmarble 等。

　　7、Viva Republica/Toss成立於 2013 年，是一家金融科技公司，從 P2P 網絡借貸起家，逐步拓展爲一個全金融服務平臺，業務包括支付、信用、貸款、保險、投資等。

　　Toss 累計融資金額接近 2 億美元，主要股東包括 KPCB、Ribbit Capital、新加坡 GIC、紅杉資本中國等。

　　在瞭解完這些公司之後，我們來分析其背後的投資機構。

　　1、中國資本佔據半壁江山。

　　7 家韓國獨角獸中 4 家公司有來自中國的股東：騰訊、高瓴資本、紅杉中國、朗姿股份、CDIB Capital 中華開發資本，比較分散，股權也並不多，在這些獨角獸中的話語權遠遠不及他們在印度、印尼等獨角獸中的影響力。

　　事實上，中國資本能成爲股東，投資方式上也並不順利。比如騰訊投資 Bluehole、朗姿股份投資 L&P Cosmetics 等，都是通過購買早期投資人或者創始團隊股權的方式來進行的。這些獨角獸對中國資本（及背後的市場）並不感冒。

　　2、美國投資機構優勢更明顯。

　　相比中國投資方，美國持有的獨角獸公司數量就更多了，7 家中有 6 家，而且股權持股比例比較高。比如——

　　硅谷知名機構 Formation 8 領投了 Yello Mobile 一輪 1 億美元的融資；

　　KPCB、Ribbit Capital 領投了 Viva Republica/Toss；

　　比如 Goldman Sachs、Credit Suisse 等投行各自投資了 Woowa Brothers、L&P Cosmetics；

　　還比如 PayPal、Qualcomm 等公司也對 Viva Republica/Toss 進行了戰略投資。

　　當然成績最好的當屬早期投資機構 Altos Ventures，投中了 3 家獨角獸——Coupang、Woowa Brothers、Viva Republica/Toss。

　　3、日本投資機構 SoftBank 和中國資本一樣，投資獨角獸同樣不容易。

　　SoftBank 在美國、中國、印度等都比較順暢，到了韓國投資波折。在 7 家獨角獸持股了 2 家公司——Coupang、Yello Mobile，而且都是高價錢，比如在 Coupang 投資了接近 30 億美元。

　　4、韓國本土投資機構，和印度 VC 一樣，偏重早期投資。

　　比如很幸運的投資了 Bluehole 的 Stonebridge Capital、IMM Investment、Premier Partners 等，從這一個 Case 中就從騰訊手中得到了不少回報。還比如韓國遊戲公司 Netmarble 投資的 Big Hit Entertainment，一起打造娛樂+遊戲的業務合作。

　　整體下來，在韓國的風險投資市場，韓國、美國、中國、日本四個國家在角逐競爭。

　　雖然韓國市場，不像中國、美國、印度那樣規模龐大，但也有非常明顯的優勢產業，這些產業的很多公司放眼全球都具有競爭力，比如遊戲、娛樂、化妝品等消費產業。

　　放眼更長遠的時間，當下韓國本土公司獲投比較多的金融、醫療等領域，也有望出現獨角獸。在什麼樣的時間點、通過怎樣的方式去投資韓國公司，是中國投資機構需要去摸索的，畢竟中國資本的出海和全球化是一個必然趨勢。

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