作者：格隆匯 喵皇

　　3月26日，歡喜傳媒（1003.HK）發佈2018年年度業績報告。受年度矚目之作《我不是藥神》及《後來的我們》票房成績優異帶動，歡喜傳媒交出了一份不錯的財務報告。

　　一、2018年營收1.75億港元，經調整虧損收窄

　　根據歡喜傳媒2018年的業績報告，公司2018年實現營業收入1.75億港元，較2017年的5321萬港元增長2.28倍。

　　2018年歡喜傳媒參與投資的電影《我不是藥神》及《後來的我們》均取得了不錯的口碑與票房，爲公司帶來不錯的收益。其中《後來的我們》票房超過13億人民幣，《我不是藥神》票房超過31億元人民幣。

　　2018年歡喜傳媒錄得毛利8922萬港元，較去年大幅增加，去年毛損爲586萬港元。受確認以股份爲基礎之非現金款項的影響，歡喜傳媒2018年擁有人應占虧損爲4.45億港元。

　　虧損增加主要由於年內授出1.307億份購股權而錄得因此而確認非現金性質約8536.8萬港元的以股份爲基礎付款開支，以及年內就與電影導演合作而配發及發行的1.5億股新股份而錄得因此而確認非現金性質約2.70億港元的以股份爲基礎付款開支。

　　給員工的購股權以及和導演合作配發的新股都屬於一次性費用，是公司的非經營性虧損，在衡量公司經營狀況時應予以剔除。

　　若扣除因授出購股權予員工及授出股票與合作導演而確認的合共3.55億港元非現金項目，2018年公司經調整的擁有人應占虧損約爲8932.5萬港元，虧損較去年同期減少約6.13%，虧損收窄。

　　事實上，歡喜傳媒與導演合作的一次性支出屬於長期投資，導演、人才是歡喜傳媒重要的資源和最寶貴的資產。2015年，董平、徐崢、甯浩和項紹琨聯合創辦了歡喜傳媒。歡喜傳媒具有獨特的股權結構模式，通過股權綁定中國衆多知名導演，包括甯浩、徐崢、王家衛、陳可辛、王家衛、張一白、顧長衛等，掌握中國電影、網劇市場原創的內容源頭。

　　2018年國際知名導演張藝謀強勢加盟歡喜傳媒，成爲公司的股東，進一步壯大了歡喜傳媒的頂級導演人才庫。頂尖導演陣容的擴大爲歡喜傳媒未來繼續打造更多優質影視作品奠定了穩固的基礎。

　　二、多部影視作品將上映，2019年高增長已確立

　　展望未來，歡喜傳媒多部作品將陸續上映，包括張藝謀執導的《一秒鐘》、徐崢執導並主演的電影《囧媽》、張一白執導的電影及網劇《瘋犬少年的天空》、唐大年執導的電影《生不由己》、由甯浩監製、新晉導演溫仕培執導的電影《熱帶往事》、陳可辛執導的傳記片《李娜》、文雋執導的電影《甜心格格之精靈來了》及高羣書監製的電影《高級動物》等。這些知名導演的頂尖原創影視作品顯然都是觀衆非常期待的，有望給公司帶來不錯的收益。

　　歡喜傳媒已經正式步入影視作品的爆發期、收成期，未來業績高增長將延續。事實上，2019年歡喜傳媒業績的高增長已經確立。

　　2019年春節檔熱映電影《瘋狂的外星人》是歡喜傳媒獨家投資的電影。歡喜傳媒已發佈公告稱，公司已經全數收取由《瘋狂的外星人》帶來的7億元人民幣保底收入，該收入將於2019年上半年入賬。

　　歡喜傳媒對《瘋狂的外星人》的投資成本爲4億元人民幣，公司僅憑藉這一部影片便獲得了高達7億元人民幣的收入以及對應近3億元人民幣的豐厚利潤。

　　三、與貓眼建立長期合作，流媒體平臺歡喜首映註冊用戶超百萬

　　除了影視內容的投資製作業務發展勢頭良好，歡喜傳媒的流媒體平臺——歡喜首映也取得不錯的進展。歡喜首映是一個付費點播與會員制相結合的精選電影平臺，覆蓋PC、移動、電視三大終端，爲互聯網用戶精選海內外優質電影，提供簡潔流暢的觀賞體驗。

　　2018年歡喜傳媒與貓眼攜手開拓新媒體業務的發展，合作效果理想。根據歡喜傳媒披露的數據顯示，歡喜首映的註冊用戶已經增至超過100萬名，其中付費用戶超過三成。

　　2019年歡喜傳媒獲貓眼娛樂3.91億港元入股，並與貓眼訂立戰略合作協議。根據合作協議，歡喜傳媒的電影和電視劇、網劇項目將給予貓眼投資權及獨家宣發權，而貓眼將在其網站及App內爲歡喜傳媒的新媒體影視內容和服務提供服務入口及將利用其互聯網資源及技術，推廣及協助歡喜傳媒的新媒體影視內容和服務的運營和拓展。

　　根據最新的業績公告顯示，歡喜傳媒已經於2019年3月完成發行股份予貓眼娛樂。這意味着歡喜傳媒不僅獲得了充足的資金支持，也確定了與貓眼的長期合作關係。歡喜傳媒和貓眼的互聯網平臺合作已經開始了，並且雙方的合作取得了很好的成績，歡喜首映的註冊用戶已經超過百萬。

　　總體來說，歡喜傳媒2018年及2019年已經進入作品投資的收穫期，多部作品已經率先取得不錯的成績，建立了公司在中國影視行業的領導地位。隨着歡喜傳媒進一步鞏固其獨特的“導演合夥人”制，公司將爲市場輸送更多優秀影視內容。此外，歡喜傳媒的內容平臺也進展順利，與貓眼合作已經確立，歡喜首映未來的增長值得期待。