（原標題：底部區域把握成長與藍籌輪動）

□本報記者 黎旅嘉

昨日A股市場上演逆轉，主要指數午後反彈，創業闆指在芯片、半導體闆塊的引領下大漲2.16%。分析人士錶示，昨日場內外資金再度積聚起看多做多共識，這是創業闆指領跑主要指數並帶領市場反彈的關鍵。今年中國經濟運行有望保持在閤理區間，A股震蕩嚮上格局未變。隨著企業盈利改善，各個闆塊都有望迎來投資機會，其中新興成長闆塊值得關注。

資金尾盤迴流

受降準等利好刺激，昨日早盤A股高開，此後指數震蕩下探，但午後隨著芯片概念股的崛起，市場中看多做多的熱情重新被激發，上證指數一度上摸3096.89點。尾盤雖略有震蕩，但最終以3091.40點的全天次高點收盤，上漲0.80%。昨日盤麵中最大的亮點是創業闆，創業闆指以2.16%的漲幅領漲兩市。

就場內資金流嚮而言，從早盤主力撤離再到尾盤資金競相迴流，市場情緒急速轉換。在兩市成交整體放量的基礎上，昨日主力資金淨流齣額驟降至59.94億元，成為4月以來兩市淨流齣額最少的一個交易日。

從闆塊間漲幅來看，28個申萬一級行業中，有23個行業昨日上漲，下跌的行業僅有5個。市場焦點是計算機闆塊及其相關概念。計算機闆塊全天上漲4.51%，漲幅在行業中名列榜首，顯著高於位列次席的國防軍工闆塊。概念闆塊方麵，漲幅居前的也幾乎“清一色”是計算機相關概念。

分析人士錶示，雖然此前創業闆經曆瞭一輪持續迴調，但從昨日盤麵情況來看，投資者對於成長股的態度依舊比較積極。一方麵，成長類個股的政策中長期支持信號明確；另一方麵，中長期風格轉換的拐點有望來臨，此次下跌或為中期布局優質成長股的機會。

成長股動力足

市場人士指齣，高端製造和消費升級將是未來一段時間中國經濟明確的趨勢。從政策角度來看，2018年多項利好政策落地，有利於推動高端製造和消費升級行業發展。從宏觀層麵來看，中國的人口紅利有望升級為“工程師紅利”，助推高端製造業發展。隨著産業不斷升級，未來新興成長行業仍具備投資潛力。

此前創業闆的迴調錶明，成長風格還未得到市場的全麵認同。在風格轉換的震蕩期，不少投資者仍有所擔憂。

從業績來看，截至4月15日，創業闆全部719傢公司披露瞭一季度業績預告；中小闆共439傢公司披露一季度業績預告，占比48.67%。從披露情況看，創業闆和中小闆企業盈利能力改善，創業闆（不計樂視網和溫氏股份）公司一季度淨利潤同比增長36%，比2017年一季度提高8.5個百分點；中小闆公司一季度淨利潤同比增長47.84%，比2017年一季度提高8.5個百分點。在披露一季度業績預告的公司中，共有253傢公司淨利潤增速超過100%，占比超過20%。其中，創業闆142傢，中小闆111傢。在這樣的背景下，看好創業闆具備堅實的基本麵支撐。

細分到行業層麵，創業闆公司中，一季度淨利潤同比增速居前的行業有傳媒、傢電和建材。中小闆公司中，電子元器件行業淨利潤同比增速居首，遠高於中小闆整體增速；建材行業和電力設備位居第二位和第三位。從行業淨利潤增加值對闆塊淨利潤整體增加值貢獻率來看，創業闆公司中，傳媒、基礎化工和醫藥行業位居前三，對闆塊淨利潤增速貢獻率閤計超過66%。中小闆公司中，電子元器件行業仍然位居第一，貢獻率達32.65%；醫藥、建材、基礎化工和鋼鐵位居第二至五位。

把握輪動機會

近期市場震蕩之際，投資主綫並不突齣。不過，各闆塊經過迴調後，估值水平普遍有所迴落。不少機構錶示，當下無論是成長闆塊還是藍籌闆塊都有短期修復的需要，後市不乏錶現機會。

中金公司錶示，上市公司基本麵穩固，企業盈利保持較快增長。從已公布年報和業績快報的樣本來看，A股2017年盈利增速約為18%，其中非金融部門增速約為36%。隨著一季度A股估值齣現較大幅度迴落。部分闆塊的估值迴落至曆史較低區間，特彆是以中證500為代錶的中小盤指數估值處於曆史較低水平。短期市場大幅調整使得大股東增持活動開始增多。參照以往經驗，這往往錶明市場處於底部區域。

對於後市，東吳證券認為，短期來看，基於不確定因素增加，市場中階段性的配置主綫在防禦闆塊。但中期來看，市場的主綫將逐漸轉嚮成長，核心方嚮是新興製造業。尋找成長方嚮的關鍵綫索在於尋找未來的新主導性行業，半導體、新能源汽車、智能製造和軍工等值得重點關注。

中信證券指齣，先有減稅，後有增量資金，分彆從投資和融資端利好實體經濟，邊際上改善實體經濟預期。

市場人士提醒，雖然市場情緒有所好轉，但近期盤麵博弈難度加大，增量資金大規模入場的意願仍顯不足，後市齊漲共跌的可能性不大，結構性分化仍將延續。在這樣的背景下，各闆塊的交易機會更多將來自輪動。