網易研究局|連平:降準預計有明顯效果

網易研究局NO.227

作者|連平

交通銀行首席經濟學傢連平錶示，此次降準主要背景是強監管下一季度社會融資規模負增長、錶外融資轉錶內，錶內信貸需求壓力加大，貸款利率持續上升，加大企業、特彆是小微企業融資成本壓力。同時存款和M2增速下降，銀行負債成本居高不下，存在一定流動性壓力，這限製瞭銀行降低貸款利率。

交通銀行首席經濟學傢連平

盡管覆蓋麵廣，但仍屬定嚮降準。此次降準基本覆蓋主要存款類金融機構，但明確要求用降準資金置換未到期MLF，且要求多餘的資金用於小微企業信貸，並在MPA中加強考核，因此屬於定嚮降準，定嚮支持小微企業。

此次降準預計會有明顯效果。按照央行的解釋，此次降準共釋放資金13000多億，除瞭9000億用於置換未到期MLF資金，還有4000多億多餘資金，此後還會帶來長期穩定資金。MLF資金被置換成更低成本的超額準備金，銀行負債成本有所降低，有利於增強負債穩定性，優化流動性結構，特彆是增加長期穩定資金，再輔以MPA考核要求，預計會帶動一定規模的增量資金投嚮小微企業，降低其融資成本。

貨幣政策穩健中性基調不變。由於仍可以看作是定嚮降準，資金用途有明確要求；防風險、去杠杆仍是金融工作重點，未來可能還會有類似定嚮、結構性支持的政策舉措。

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