寶寶樹集團收入增幅僅爲4%，電商業務縮水59%，長期跌破發行價！
3月27日晚間，寶寶樹集團（01761.HK）發佈了截止2018年12月31日止年度業績公告，總收入約爲7.601億元，和2017年7.296億元相比，增長4%左右；
經調整利潤金額約爲2.012億元，相較於2017年1.551億元，增幅在29.7%左右。
對此，寶寶樹集團方面表示，公司通過持續創新、重大研發投入、不間斷地快速優化及延長用戶生命週期，穩固產品領先地位；付費改善及收入多元化；通過全行業整合，進一步擴大用戶覆蓋面，提升創收能力；全球化使公司能夠切入關鍵的國際增量市場。“我們欣然報告，2018年在所有四個方面都取得了重大進展。”
從收入構成來看，寶寶樹集團的收入主要來自廣告、電商和知識付費，分別約爲5.96億、1.35億和0.29億元，變動各爲+60%、-59%和+16%左右。
寶寶樹集團聲稱致力於連接及服務年輕家庭，是以月活躍用戶計中國最大、最活躍的母嬰類在線社區平臺之一，主要基於寶寶樹孕育及小時光兩個主要的在線平臺。
不過，對於寶寶樹集團來說，2018年，其多元化盈利模式遭遇業務調整陣痛，尤其是電商（直銷+平臺）收入大幅縮水59%左右。
對此，寶寶樹集團方面指出，2018年公司收入增長主要由於廣告收入增加，部分抵消了自2018年第三季度開始，電商從自營業務轉向阿里巴巴合作期間的收入減少。“儘管於2018年宏觀經濟環境下滑的情況下，我們的總收入仍能夠實現平穩且健康的增長。”
2018年，寶寶樹集團收入之所以能夠微增，主要就是因爲廣告收入同比增長60%，而來自移動應用程序的廣告收入繼續成爲其主要收入來源，在年度廣告業務總收入佔比從2017年63%升至2018年87%左右。
“我們計劃進一步增加移動應用程序廣告收入佔廣告總收入的百分比，”寶寶樹集團方面透露，與母嬰並無直接相關的廣告收入，佔廣告總收入的百分比由2017年的22.8%增加至2018年的27.4%，這表明越來越多的家庭消費品牌將其視爲開展廣告營銷活動的有效媒體平臺。
公告顯示，寶寶樹集團將繼續擴大及擴展客戶羣，如汽車製造商、化妝品及其他非母嬰相關產品及服務的領域。
另一方面，2018年，寶寶樹集團來源於阿里巴巴的廣告收入約爲0.449億元，佔廣告總收入的7.5%左右。
“隨着阿里巴巴與我們之間的合作深化，我們預計未來來源於阿里巴巴的廣告收入將增加。”寶寶樹集團方面稱。
另外，2018年，寶寶樹集團對電商戰略進行了調整，其核心戰略能力在於爲用戶產出最好的內容，以及搭建讓父母感到溫暖且強烈信任的社區平臺。
“我們將專注於我們的核心優勢及能力，並將後端電商管理等職能轉交給最適合的戰略合作伙伴阿里巴巴，”寶寶樹集團方面指出，阿里巴巴於2018年6月成爲公司的投資者及戰略合作伙伴。
在雙方的戰略合作中，寶寶樹集團負責用戶端管理運營，而阿里巴巴根據合作協議提供電商運營服務，預計兩個系統將於2019年第二季度打通。
“整合的規模與範圍前所未有，並且目前仍在進行當中，”寶寶樹集團方面表示，與阿里巴巴的合作將降低寶寶樹集團的後端運營成本、提高效率，並通過更廣泛的選品及更低的價格爲用戶提供更優質的購買體驗。
除了廣告和電商，寶寶樹集團的第三大收入來自知識付費，儘管2018年知識付費貢獻的收入同比增長16%左右，但整體規模依然較低，約爲0.29億元。
“我們認爲知識付費剛好滿足了我們平臺用戶對來自領先專家的優質知識內容的獲取需求，且根據2019年的整體發展策略，於2018年大力投入搭建了知識付費團隊，”寶寶樹集團方面透露，計劃從單一知識付費購買模式升級爲訂閱模式，以便用戶系統地享受體系化的知識內容庫。
據悉，訂閱模式將建立在擴展及升級的知識庫上，這是寶寶樹集團2019年的主要任務，但需要通過寶寶樹集團與第三方知識及服務提供商展開廣泛的合作來完成。
爲此，寶寶樹集團近期於平臺上引入“小星醫生”，以豐富知識付費產品採集，小星醫生是寶寶樹集團與主要股東復興合作新開發的健康醫療服務品牌。
“有關合作旨在提高我們整合高質量資源的能力，以滿足年輕家庭（包括兒童及父母）從孕期到學齡前階段的需求。”寶寶樹集團方面稱，有能力藉助行業領導地位、品牌聲譽、用戶平臺資源及資金在國內外進行行業整合。
基於此，寶寶樹集團還投資了基於微信的兩個領先育兒平臺，即爸媽營和Momself，爸媽營專注服務於有2至12歲兒童的年輕家庭，可以補充及擴展用戶範圍；
Momself旨在建立一個終身學習與支持平臺，更多地關注媽媽自身而不是兒童，透過提供由一羣專業心理學家創建的系統性、愉悅身心的課程，滿足媽媽在包括育兒、婚姻及職業發展在內的各種需求。
“Momself完善了我們的內容知識庫，並加強我們在微信生態系統中的知識付費業務，”寶寶樹集團方面指出，該等兩項近期投資能體現寶寶樹集團在投資中，以用戶流量及用戶年齡延伸爲導向的策略，也將繼續積極進行。
早在2019年1月，瑞銀髮表研報，首次給予寶寶樹集團“買入”評級，目標價格爲10.48港元/股，並認爲其產婦和孩子的網上平臺是十分吸引的市場，相信其可以利用其用戶基礎及數據與其合作伙伴合作。
然而，令投資者感到遺憾的是，截止2019年3月27日，寶寶樹集團股價僅爲5.5港元/股，不僅長期跌破發行價格（6.8港元/股），與瑞銀給予的目標價格也相差甚遠。
“近期以來，寶寶樹集團的股價一直低於發行價格，聯交所是非常成熟的資本市場，優質標的肯定能夠獲得認可，比如澳優和健合集團，因此，寶寶樹集團的前期發展，至少尚未能夠贏得資本市場的認可，”一位證券從業人士告訴《五穀財經》，2018年業績出爐之後，寶寶樹集團股價應該能夠得到一定提振，不過，收入增幅不高，多元化模式暫時遭遇挫折，且高度依賴廣告業務，也是值得警惕的事情。
