本報記者 黃淑慧

由於今年以來海外市場波動加劇，QDII基金整體錶現不佳，年內平均收益率告負。對於下階段海外市場的機會，部分基金經理錶示，美股市場估值較高，相對看好港股市場。原因在於，一方麵港股具有估值優勢，另一方麵南下資金對港股市場構成支撐。

冰火兩重天

財匯金融大數據終端顯示，截至4月10日，納入統計的205隻QDII産品平均收益率告負，平均跌幅為-1.76%。

從QDII基金的錶現看，以投資房地産等不動産為主的QDII基金成為下跌重災區。截至4月10日，諾安全球收益不動産（QDII）、鵬華美國房地産（QDII）、廣發美國房地産指數（QDII）、南方道瓊斯REIT指數（QDII-LOF)的跌幅均在10%以上，位居QDII基金跌幅榜前四。這主要緣於全球經濟復蘇背景下，美國引領全球貨幣政策趨於收緊，美國未來處於加息周期中，對REITs帶來負麵影響。

錶現較好的QDII基金主要投嚮瞭港股市場或者是互聯網、醫療等領域。年內排名第一的國富大中華精選混閤年內收益率達到6.76%，從基金年報公布的持倉來看，其主要超配瞭互聯網、科技、金融以及大消費等行業。排名第二的交銀全球資源年內收益率為5.73%，主要集中投資於港股市場。排名第三的匯添富全球醫療，年內收益率達到5.46%。

油氣類基金齣現明顯分化，嘉實原油、易方達原油、南方原油等基金的收益率均在3%之上，而華寶標普油氣上遊股票、諾安油氣能源等則為負收益。

港股市場或繼續嚮好

對於下一階段的海外市場，一些機構人士錶示較為看好香港市場，而對美股市場持謹慎態度。

國信證券分析師王學恒認為，美股上漲趨勢不會立刻結束，但振幅加大。在過去兩年中，標普500企業盈利不達預期而股票市場持續上漲，按照作用強弱可歸結為：美聯儲加息遲緩、特朗普政府稅改預期、企業迴購。如今，降稅的靴子落地而且預期已包含於股價中，企業暫時還有大量資本可用於迴購，因此主導影響因素從這三點落到瞭美聯儲加息，但企業迴購還可幫助指數小幅上升或者高位震蕩。隨著利率水平上升，越往後對於多頭恐將越為不利。

國富大中華精選混閤基金經理徐成比較看好港股市場。他錶示，盡管受到全球流動性收縮影響，港股市場2018年波動性可能加大，但整體繼續嚮好的趨勢大概率不會變化。港股估值較低，市盈率低於美國、歐洲以及亞洲其他市場，且相對於A股，港股在平均估值上具有優勢，南下資金也將給估值較低的香港市場帶來支撐。

交銀全球資源基金經理錶示，香港市場依然是最看好的海外市場之一，香港市場特彆是在香港上市的內地企業目前估值水平低於全球其他市場的同類標的，持續的資金流入和中國內地經濟係統性風險的逐步化解有望推動市場估值逐步提升。

在互通互聯額度擴大的政策背景下，機構更是對港股市場的錶現看高一綫。光大證券策略分析師陳治中錶示，雙嚮額度的同步大幅上調，一方麵為A股加入MSCI以後北上資金擴容提供瞭寬裕的資金跑道，另一方麵將更好地支持內地資金更深程度參與港股市場。擴容方案不僅代錶瞭內地和香港證券市場互聯互通的最新發展，也是金融開放措施的重要組成部分。在金融開放的大前景下，兩地市場互聯互通的前景將更為廣闊。開放政策與港股市場自身的積極變革相結閤，再度確立瞭港股市場2018年政策與改革紅利。盡管市場目前在全球性的短期流動性和情緒麵壓抑中被限製於區間震蕩，但政策紅利與基本麵改善相互配閤，終將推動市場實現突破。