【黑金投資術】油價多空交戰漲不漲看美國臉色

最近的油價震盪很劇烈，當5月中旬布蘭特原油站上每桶80美元，國際金融機構紛紛喊出油價上看百元之際，5月底油價卻馬上反轉下修。究竟80美元是油價天花板，還是上看百元的中間關卡？

「歷史會重演嗎？」當國內汽油價格漲不停、衝破每公升30元時，許多人不禁回想起10年前，油價在2008年7月飆上每桶147美元，讓當時汽油價格一舉從30元攀至36元的景況。

今年以來油價漲幅已逾2成，時間拉長一點，近2年油價則大漲逾1倍。尤其是當布蘭特原油在5月17日站上每桶80美元，創3年半新高時，包括美銀美林、瑞銀等國際金融機構紛紛喊出油價上看100美元的預測。

其中，有新「債券天王」封號的DoubleLine Capital執行長兼創辦人岡拉克（Jeffrey Gundlach）繼2017年底準確預測原物料買點浮現後，今年5月又鐵口直斷表示：「油價將上探90美元」，進一步讓能源成為近期投資焦點。

不過，隨著OPEC（石油輸出國組織）預告將在6月22日會議後增產，原本漲勢凌厲的油價急踩煞車，讓不少人看得「霧煞煞」，大家的疑問是：這一波回檔修正是逢低布局的好時機嗎？

「全世界的石油產量足夠，供給無虞。」棣邁產業顧問總經理何耀仁指出，全球原油庫存增加，雖然伊朗、委內瑞拉受到美國制裁，讓原油產量下滑，但OPEC和俄羅斯準備增產、補足缺口，造成油價拉回整理。

長年關注石化業、曾被《華爾街日報》評選為亞洲最佳分析師的何耀仁，回想起10年前油價狂飆與現今的背景環境，他點出箇中最大差異在於，「現在能源市場多了一個重要角色：美國。」

「頁岩開採技術的進步，讓美國凝析油出口增加。」何耀仁指出，過去是OPEC說了算，現在有了頁岩油廠商的加入，不僅讓石油供給出現巨大變化，更打破了「石油會枯竭」的說法。「隨著鑽探技術的提升，石油可說是取之不盡、用之不竭。」

「不過，未來2年油價仍有機會維持強勢。」何耀仁分析，過去幾年石油價格大跌時，能源巨頭紛紛刪減昂貴的長期建設計畫，造成20年來最大的資本支出下滑，如今油價維持高檔，石油公司開始擴大投資，但新增產能仍需時間才能跟上。

展望未來2年，何耀仁認為，在石油供求呈現平衡偏緊之下，布蘭特原油價格可望維持在高檔的每桶70至80美元間（6月上旬約75美元）。「油價超過80美元都是事件性引發的超漲行情，例如地緣政治風險、水災颶風等天災損害。」

歷史會重演？油價近2年大漲1倍