（原標題：34隻低換手率基金近一年收益超25% 景順長城係占8席）

■本報見習記者 王明山

換手率對於股民和基民的意義截然不同：股票的高換手率可能意味著較多的投資機會，而基金的高換手率卻可能暗含著較高的風險。換手率一直保持在低水平、業績錶現持續領先的基金，也一直是基金投資者追捧的對象。即便是FOF在選擇子基金時，也會把基金的換手率作為一個重要的參考指標。

《證券日報》基金新聞部記者重點關注瞭成立期滿兩年的主動偏股基金的換手率，去年全年，這些基金換手率為436.99%，平均不到3個月就會將持有的股票換一遍。記者進一步統計發現，在最近兩年換手率均低於各自平均水平且在近一年收益率高於25%的主動偏股基金共有34隻，而景順長城旗下基金就占據瞭8個席位。

去年偏股基金

平均不到3個月持股全換

投資股市的投資者往往會把股票的換手率作為其選股的參考指標之一，若某隻股票換手率較高，則錶明其交易比較活躍，參與者眾多，這可能是新資金介入或者股價齣現大幅波動的外在錶現。但是對於基金來說，高換手率往往是投資者警惕的一個指標。

基金2017年年報剛剛披露完畢，《證券日報》基金新聞部記者重點關注瞭成立期滿兩年的主動偏股基金的換手率。據wind資訊統計，截至今年3月31日，成立兩年以上的主動偏股基金（包括普通股票型基金和偏股混閤型基金，下同）共有609隻，這609隻基金在去年的平均換手率為436.99%，這也就意味著，這些成立期滿兩年的主動偏估基金平均不到3個月會將手中的股票換一遍。（注：主動偏股基金的換手率=(期間買賣股票總金額/2)/期間持有股票市值均值）

據記者統計，去年全年換手率低於平均換手率的基金有390隻，占609隻偏股基金數量比為64.04%。其中基金換手率最低的是華商未來主題混閤，去年全年換手率僅為40.39%，截至3月31日，該基金在近一年的收益率為-27.35%。基金換手率超過1000%的偏股基金有45隻，記者觀察發現，這些高換手率的基金規模都普遍較小，它們在股市的投資市值也相對較低，其中有14隻基金的股票投資市值不足1億元。

除此之外，記者也觀察瞭這609隻主動管理偏股基金在2016年的換手率。據Wind資訊統計，2016年這些基金的平均換手率為524.69%，2016年全年，這些基金平均2個多個月就會將手中的股票換一遍。2016年換手率低於平均換手率的基金有386隻，占比達到63.38%。而同時滿足2016年換手率和去年全年換手率均低於平均換手率的基金有318隻，占比52.22%，已經超過一半。

業內人士對記者錶示，在選擇基金時要警惕那些換手率持續很高、業績錶現持續落後的基金，這些高換手率的基金可能存在著追漲殺跌或流動性的風險。當基金遭遇贖迴衝擊時，基金經理可能會被動買賣股票，投資者也難免有所損失。

34隻低換手率績優基金

景順長城坐擁8隻

《證券日報》記者重點關注瞭在近兩年換手率均低於平均換手率的這318隻主動偏股基金的業績。截至3月31日，上證指數在近一年內纍計下跌1.29%，這318隻基金中，跑贏大盤的有262隻，占比為82.39%，超過八成。其中收益率超過25%的有34隻，占比為10.69%，收益率超過30%的有13隻。

從基金公司角度來看，收益率超過25%且換手率較低的34隻偏股基金中，有8隻基金為景順長城基金旗下基金，其次，易方達基金和匯添富基金旗下也分彆有5隻基金位列其中。

《證券日報》記者觀察這三傢基金管理人在去年四季度的行業布局發現，景順長城旗下基金在去年四季度提升瞭對製造業和交通運輸行業個股的配置，同時減少瞭對金融行業和電力行業的配置比例；易方達基金則在去年四季度大幅減少瞭對製造業的配置比例，對製造業的配置比例下降瞭7.56%，而對金融行業的配置比例增加瞭4.51%；匯添富基金的錶現則比較平穩，對金融行業和房地産行業的配比例略有提升。

13隻低換手率且在近一年收益率超30%的基金中，匯添富基金和易方達基金旗下分彆有3隻基金，景順長城基金和工銀瑞信基金旗下也分彆有2隻基金。

截至3月31日，在近一年收益率最高的是景順長城新興成長混閤，該基金在2016年全年的換手率為115.65%，在去年全年的換手率為68.88%，在近一年的收益率高達38.71%。緊隨其後的是華安策略優選混閤，該進在2016年全年的換手率為509.2%，在去年全年的換手率為230.39%，在近一年的收益率也有38.01%。

景順長城新興成長混閤的基金經理劉彥春在最新披露的2017年年報中錶示，在經濟持續平穩增長、資金價格相對穩定的大背景下，專業投資人會有很多工作可做。他們不會依據宏觀數據起伏大幅調整持倉結構，不會去猜測、更不會跟隨市場風格變化，始終願意伴隨優質公司共同成長。行業競爭結構優化、投入資本産齣變化仍然是他們主要關注的投資綫索；消費服務、科技創新依然是基金經理最關注的投資領域。

華安策略優選混閤的基金經理為楊明，他在剛剛披露的2017年年報中錶示，今年的市場將繼續成呈現結構性行情：優勢企業盈利繼續改善、市場份額提升，這些公司的股票如果估值閤理，則股價仍然具有穩定上揚的中期趨勢。而該基金也將繼續按照投資價值、長綫持有的思路，尋找傳統和新興行業中目標遠大、長期專注、構築瞭鮮明核心競爭力、業績錶現優秀而穩定，且股價閤理或明顯低於內在價值的企業進行投資。