大摩:予达利食品(03799)“增持”评级,目标价6.5港元

  摩根士丹利发表技术分析报告,相信达利食品(03799)股价在未来30日将上升,发生机会率为70%至80%,对其评级为“增持”,目标价6.5港元。

  大摩表示,达利食品于3月30日公布去年业绩后股价下跌10%,对比同期恒指为下跌1%。而集团的食物业务在公共卫生事件的影响中快速恢复,在3月录得双位数增长,集团于去年下半年完成渠道重组,预计可成今年下半年销售增速加快的主要推动力(管理层预计可有双位数增长)。

  该行还认为,达利有维持强劲的现金流,未来的派息比率预计介于50%至70%。另外,集团股份现价相当于明年预测市盈率13倍,低于三年平均历史市盈率的16倍,估值有吸引力。而其今明两年股息收益率预计为4%至5%,自由现金流收益率预计5%至7%,可对估值构成支持。

  大摩:予安踏体育(02020)“增持”评级,目标价76港元

  摩根士丹利发表报告,相信安踏体育(02020)未来30天股价将上升,预计发生此概率介于70%至80%,予其“增持”投资评级及目标价76港元。

  该行称,安踏体育经近期股价调整后,现估值仅相当于预测2021年市盈率15倍,预计公共卫生事件过后,公司会加强长远增长动力,领先品牌市场份额会提升,并认为市场对Amer忧虑仅属暂时性,从整体合并的角度分析,安踏净负债属健康水平。

  花旗:中国电信股今年资本开支及盈利预期令人惊喜,予中国移动(00941)目标价78港元

  花旗发表报告表示,中国电信股去年业绩大致符合预期,今年资本开支及盈利指引令人有意外惊喜。该行城,中国移动(00941)去年净利符预期、中国电信(00728)净利轻微低预期,但公司对今年资本开支及盈利指引均正面。

  该行称,中国电信股今年资本开支指引同比升12%,中移动及中电信将各升8.4%及9.6%,中国联通(00762)同比升24.1%,今年5G网络总体资本开支共1,560亿人民币,低于市场预期。

  花旗表示,中国电信股现金回报持续改善,中移动去年分派比率同比升7个百分点至56%。中电信去年派息同比持平及派息比率为44%。而联通去年派息比率40%(持平),但每股派息则同比升10%。

  富瑞:内房股将继续跑赢行业,首选旭辉控股(00884)、融创中国(01918)等五股

  富瑞发表行业报告称,内房股去年业绩大致理想及负债率较低,随著行业销售和现金流改善及有更多宽松政策推出,建议投资者应持续增持内房股,当中预计中型市值房企今年销售及利润将增长20-30%,继续跑赢行业,首选为旭辉控股集团(00884)、融创中国(01918)、中国海外发展(00688)、合景泰富(01813)及中骏集团(01966)。  

  富瑞表示,该行所覆盖的内房股对今年销售目标预计升13%,态度审慎,原因是首2个月销售几乎停顿。然而,该行认为整体房企的目标是过于保守,预期今年销售同比平均增长18%,主要是其可售资源增长及平均售价预计在第二季有温和增长。  

  该行又预期,行业于2020-21年利润复合年增长率将放缓至约20%及毛利率收窄至介于28%-30%水平;股息率预计为7%-9%。该行认为,中型房企将继续跑赢同业,如合景泰富、龙光地产(03380)及宝龙地产(01238)销售增长料达25-30%,对比世茂房地产(00813)及旭辉(00884)等预计增长20%。另外,分拆物管业务将成世房、合景泰富及华润置地(01109)中期催化剂。

  花旗:相信优质中资股将跑赢指数,首选腾讯(00700)、美团点评(03690)等

  花旗发表报告表示,尽管第二及第三季的股市持续波动,但相信优质中资股将跑赢市场指数,建议对主要消费、医疗健保、教育、基建及科技股超配,首选股包括腾讯(00700)、美团点评(03690)、高鑫零售(06808)、中国生物制药(01177)、好未来教育集团(TAL.US)、海螺水泥(00914)、中国铁建(01186)及新奥能源(02688)。  

  报告表示,恒指及国指涵盖的板块很广,短期难现较大反弹,下一轮市场表现预计更加分化,近期业绩为板块和股票的选择提供了指引。该行称,青睐增长可预见且有弹性、有较强定价能力、以国内市场为主要方向、能受益于政府刺激措施,并享有较强自由现金流的企业。

  富瑞:重申万洲国际(00288)“买入”评级,目标价10.8港元

  富瑞发表研究报告称,万洲国际(00288)管理层预计今年的利润将持续增长,主要由于去年的平均售价上升20%带动中国肉制品业务利润增长、美国出口增加及欧洲业务贡献增加。该行认为,该股2020年的市盈率为8.2倍,企业价值倍数(EV/EBITD)为5.7倍,估值是被低估;重申对其“买入”评级,目标价10.8港元。

  中国业务方面,管理层预计未来几个月生猪价格将达到最高峰,而下半年每公斤将下跌25至30元人民币。肉制品的利润预期今年仍维持稳定,集团去年加价6次,现时的平均售价较去年年初上升20%,有助应对生猪成本上升。如果生猪价格今年下半年及明年有所回落,集团不下调平均售价,可能会将部分节省的成本投入营销及渠道。去年生鲜猪肉的毛利率有所扩张,主要是由于上半年的储备了低价肉,而现时库存已经不多低价肉,故预计会透过销售更多进口肉以增加利润。

  美银证券:升长城汽车(02333)目标价至6.4港元,上调评级至“买入”

  美银证券发表研究报告称,上调长城汽车(02333)目标价25.5%,由5.1港元调高至6.4港元,评级由“跑输大市”升至“买入”。

  美银证券称,长汽股价已由高位累跌三成,相信已反映公共卫生事件爆发令中国汽车需求疲弱的负面影响。该行上调其评级,主要认为集团较受惠政府的刺激政策、今年透过新车型可获得更多市场份额,以及每辆汽车的净利润改善。

  另外,集团今年上半年的出货量预计不多,但相信今年下半年到明年会看到增长及利润复苏。考虑到对其最新的销量及利润预测,上调2020及2021年的盈利预测3%及23%。

  野村:上调中国铁塔(00788)目标价至2.35港元,维持“买入”评级

  野村发表研究报告表示,上调中国铁塔(00788)目标价6.8%,由2.2港元调高至2.35港元,维持“买入”评级。

  野村称,中国进入5G时代,营运商正努力跟上他们的路线图,随著工程活动逐渐恢复正常,预计今年第二季的基建会加快推出,5G基建供应链的需求将会逐步回升。该行认为,中国铁塔在供应链中处于有利地位,收入稳定增长及盈利能力提升。由于三大营运商都上调了今年塔类租赁成本,故该行认为市场对其5G站址价格下跌过度忧虑。

  该行下调对其2020及2021年盈利预测0.7%及1.5%,以反映公共卫生事件的负面影响。该行还认为,“成本加成”的模式应有助集团避免受到营运商的严重挤压,并在5G供应链同业中,保持相对可持续的增长,因此该股仍为该行的行业首选。

  野村:维持恒安国际(01044)“中性”评级 目标价63.2港元

  野村发布报告称,恒安国际(01044)管理层称,公司3月份的销售有所复苏,而目标是2020财年销售增长达中至高个位数,并会在推广开支上有更好的控制。该行表示,维持公司“中性”投资评级及目标价63.2港元。

  管理层指出,在公共卫生事件期间,湿纸巾及成人尿布的销售表现良好。今年湿纸巾占卫生纸总销量约10%,有别于2019财年占5.3%;成人尿布继续出现双位数强劲增长势头,现时占整体尿布销量约20%,较2019财年15%占比有所提升。

  另外,管理层预期2020财年的卫生纸业务将会有双位数增长,毛利率将会继续受惠于纸浆的价格低;卫生巾业务的销售预计最少有低个位数增长,达到符合行业平均水平;尿布业务预计有望在2020财年实现正增长。

  汇丰:升青岛啤酒股份(00168)至“买入”评级 上调目标价至54.3港元

  汇丰发布报告称,青岛啤酒股份(00168)去年收入及盈利分别同比升5%及30%,大致符合该行预期。期内净利好过预期,主要因为税率跌5.1个百分点至29.3。受惠产品组合升级及提价,期内毛利率也升1.8个百分点至30.7%,而公司派息比率也提升至40%。

  该行指出去年公司总销量升0.2%,而行业平均增长为1%。去年公司继续提升其产品组合,旗舰品牌青岛销量同比升3.5%,而高端产品销售则同比增7%,平均销售单价升5%,这意味著产品组合高端化。

  该行将其H股评级由“持有”升至“买入”,公司1-2月销售及净利将分别跌20%及40%,但海外订单于3-4月有所提升,故将公司2020年收入预测降4.4%,并分别将今明两年净利预测降6.7%及4%,目标价由48.41港元升至54.3港元。

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