原標題：劉二海：我為什麼投資蛋殼？

　　文/樂居財經 展浩博

　　紐交所掛牌現場，高靖和他創業路上的貴人劉二海緊緊挽臂相擁。

　　時針指向紐約當地時間10點整，蛋殼公寓（DNK）正式開始交易，開盤價報13.51美元/股，市值逾24.5億美元。

　　從2015年1月創立到2020年1月紐交所上市，蛋殼僅用了短短五年。作為一路陪蛋殼孵化生長的重要投資人，劉二海此刻的歡喜與激動，恐怕不亞於蛋殼創始人高靖。

　　劉二海與蛋殼的緣分始於3年前。2016年下半年的某一天，蛋殼公寓執行董事長沈博陽碰到了劉二海，告訴他「我投了蛋殼的天使輪。」不過，劉二海一直在猶豫要不要投，因為像蛋殼這種規模的長租太多了。但是，和高靖聊過一次後，劉二海下定了決心。2017年年初，劉二海第一輪就投了1000多萬美元。

　　「我記得問過高靖，公司為什麼叫蛋殼呢？是希望為每個身處異鄉的人都能提供一個溫暖的「殼」，孵出自己的夢想。」提及蛋殼名字中的內涵時，劉二海這樣說道。不難看出，高劉兩人對蛋殼都是保有溫度和情懷的。

　　上市現場，蛋殼公寓還把展現當下中國年輕人租住生活的實景樣板房，搬到了紐交所門口，其時尚、宜居、多元化設計風格充分展現蛋殼公寓的產品自信。

　　有人說，蛋殼上市是個資本運作的勝利，可在劉二海眼中，蛋殼的成功是一次產業轉型和巨變的勝利。

　　以下是劉二海問答精選：

　　問：愉悅在2017年年初投資了蛋殼，到現在也只有三年時間，當時想到蛋殼會發展這麼快嗎 ？

　　劉二海：當時肯定也沒有特別想蛋殼有多快這個事，不過長租這個市場我們很早以前就有堅定的信心。2017年，蛋殼在管房屋應該只有8000間，2019年Q3公佈是40多萬間，兩年半實現這樣的增速還是非常快的，比我想的肯定快。

　　問：為什麼會投資蛋殼？

　　劉二海：一是需求非常大，老百姓買房還是有一定難度的。對蛋殼的主要用戶——年輕人羣體來說，就更不可能一畢業就買得起房子。年輕人漂泊在外，這個數字全國得有幾億吧？這是一個多大的問題需要解決？

　　我記得問過高靖，公司為什麼叫蛋殼呢？是希望為每個身處異鄉的人都提供一個溫暖的「殼」，孵出自己的夢想。說實話，這也是我的一個小願望，因為我身邊就有不少這樣的年輕人。

　　二是人們的觀念也在轉變，原來是房子一定要屬於自己，現在人們更看重房子的使用價值，我在這個城市就租用一下，假如我不在這個城市了，我換到其他城市，就會很方便。

　　三是高靖這個團隊還是非常能幹，當時和他同期的公司裏有8000間房的不在少數，但是他把8000間變成了40多萬間，這個團隊身上有很獨特的地方。

　　問：怎麼在同期的那麼多做長租的公司裏，發現蛋殼的呢？

　　劉二海：2016年下半年某一天，沈博陽（現為蛋殼公寓執行董事長）跟我說他投了蛋殼的天使輪。但即使到見高靖之前，我都是比較糾結的：8000間，太少了，行業中8000間的多了。但公司的數據給了我信心，蛋殼當時的8000間房有很多都在北京，其實這很不容易，為什麼呢？因為另一家長租公寓的大本營在北京——當時兩家差距太遠了，我估計得至少有20倍。

　　在對手勢力很大的情況下，高靖依然敢闖進來，而且還做得不錯，這說明他敢打仗、也會打仗，也說明長租這個行當還可能不是一家能夠獨大，不是贏者通喫。這時候，又瞭解到高靖和途虎養車CEO陳敏曾經是老同事，陳敏評價「高靖非常能幹，很多方面都非常優秀」，陳敏的話又增強了我的信心。這樣，我約高靖來公司聊一聊。

　　就聊了一個問題：你這房子數量太少，怎麼能增長呢？他說還是有非常大的空間，跟我講了他怎麼拿房、尤其是如何構建數據系統。我一聽，覺得這事還有點意思，如果只是拿房，沒有數據支撐，這生意沒法規模化。數據系統這部分還是給了我深刻的印象。所以因為這麼幾個要素，我們連續投了好幾輪，第一筆就投了一千多萬美元。

　　這個數據系統其實也解釋了，蛋殼為什麼可以在兩年半時間從8000間做到40多萬間。有了智能數據系統，蛋殼就隨時掌握各個城市各個區域房價、租價的實時數據、進而分析出趨勢，拿房的時候就敢拿。這是蛋殼自建的系統，提升了整個運轉效率，迅速拿房、迅速裝修、迅速流轉，沒有這個就真成了二房東。

　　實際上，這個公司運營的是個數據平臺。很多人以為弄個房子不就行了？但你仔細想，多少錢收房合適呢？為什麼要收這間房？在什麼地方收合適呢？有沒有需求呢？你沒有調研、沒有預測，怎麼敢做決定？

　　「快」為什麼重要？對於長租來說，規模還是很重要的，規模上不去，你的營銷、服務、裝修、客服這些成本都分攤不下去。規模實際上是必要的條件，規模上去了，服務成本才能下降，單位投入的服務質量就上去了，而服務質量是長租競爭的核心價值。

　　問：在長租這個領域會不會出現瑞幸這樣的公司？

　　劉二海：瑞幸之所以這麼「快」，最重要的一點是應用了新技術設施。從這個角度講，那些巨大的萬億級產業都會有他們的「瑞幸」出現。技術發展的第一階段是行業內，第二階段就是基礎設施化，這時會有很多「新」公司出現，產業會重構。不止蛋殼，包括我們在汽車後服務市場的途虎、在能源領域的能鏈，做的都是大型行業的轉型重構。

　　新基礎設施時代，工具改變，效率倍速提高，而效率的提高會直接改變人們的工作方式、生活方式：瑞幸咖啡用兩年時間，開始改變數千萬中國人咖啡的習慣；蔚來汽車用四年時間造出了中國人自主品牌的高端新能源車，在傳統汽車工業時代是不可想像的；摩拜單車從一輛輪子一蹬就掉的試驗車變成人們出行生活的一部分，每天騎行次數達到數千萬，也只花了兩年時間。

　　為什麼房地產商做不了蛋殼？為什麼傳統的4S店做不了途虎的生意？為什麼普通的咖啡廳做不了瑞幸的事？商業所依託的生態系統也發生了同樣的變化，那些以往我們習以為常的「規律」正在改變，這就使得 「醫食住行」這樣萬億級的產業開啟了從舊基礎設施向新基礎設施轉型的進程。愉悅資本特別關注歷史性的機遇。

　　另一方面，蛋殼業務發展如此之快，其實是對創業團隊提出了極高要求，既要懂用戶運營，又要懂如何做相關產業。咖啡味道不好就沒人喝，房子做的不好就沒人住，車修得不好就不會有人進店。來自傳統產業的人對產品和服務有經驗，互聯網出身的擅長搞流量做用戶，兩方面都能搞的人很少見。這些人必須能力全面，團隊內還得融合，搞互聯網的和搞產品服務的兩波人要融合在一起。這是對行當提出的挑戰。

　　瑞幸兩年，蛋殼三年，在以前的認知裏，太快了。但這些公司的共性是兩邊做得都不錯。新基礎設施引發的產業巨變就會是這樣的速度。新基礎設施，對萬億行業新基礎設施的重構這件事情，可能是未來10到20年非常重要的主題，特別是在中國。

　　問：從資本市場角度看，當時瑞幸上市的一些因素，在今天是不是有改變？

　　劉二海：一些項目選擇在發展到一定階段走向公開市場，是更好的選擇：公開市場上有更充足的資金；有更多樣化的融資工具。公開市場對公司的要求也更高，進而推動公司更透明、對市場的反饋更及時，從而發展也更快。

　　創投這個行當也在發生深刻的變化，包括一級市場，二級市場之間的關係在發生深刻變化。如果說在2018年下半年之前，整個資本市場是早期投資、後期投資都很活躍。今天實際上二級市場、一級市場後半部分的投資變得更加謹慎了，一些大的基金、明星項目出現了一些問題，整個市場也籠罩在對後期項目的擔憂裏，投資人可能就改弦更張。

　　問：蛋殼有沒有一個大致的盈利時間表？

　　劉二海：這其實是一個平衡當期盈利與長期發展的問題。對蛋殼來講，大家倒不懷疑它能盈利，規模要相當，但是不能光追求規模，同時要把服務的品牌和質量要做起來，否則我覺得不會長久生存下去。

　　問：公司哪些決策是特別關鍵的，導致現在有這麼快的增長？

　　劉二海：首先是團隊，沈博陽和高靖無疑是很優秀的，高靖強有力的執行力確實罕見，這個給我留下深刻印象。再有就是引進了一系列高質量的投資人，保障了公司發展沒有掣肘。融不到像樣的錢，公司是無法推進的。最重要的一件事情還是數據平臺，這套智能數據平臺非常有價值，才使得你敢於往前跑，否則可能會掉到懸崖下面了。還有特別重要的是配合政府，配合監管，包括房屋質量的監管，甲醛是不是超標，是不是環保，包括租賃金融的安全性。

　　蛋殼是一家創新的獨立公司，我們的股權期權的激勵機制，是一般機構比不了的。蛋殼這批人實際上是從互聯網出身的人，更瞭解年輕用戶，同時又彎下腰來做苦活。從投資人角度來講，我們從A輪開始到現在，是長線投資人，我們沒想著短期趕緊炒一把賺點錢就走。